本周一债市迎来大幅调整，引发商场热议，昨日在逆回购净回笼、中期假贷便当（MLF）继续缩量续作等资金面的扰动下，债市先跌后涨震动显着。自春节假期复工以来，此前受商场热捧的长端利率债跌幅较大，10年期国债收益率上行（收益率上涨代表债券价格下降）超12个基点，30年期国债收益率涨幅超10个基点。从节后复工第一周还有观念仍坚持高喊“每调买机”（每次债市回调都是买入时机），到最新有组织乃至喊出“每涨卖机”，债市多空心情切换转变得如此之快，阐明行情的回调开端让债市看多力气加快分解。

  近期债市显着回调首要触因在于资金面的继续偏紧。隔夜、7天期等短端资金利率与国债收益率深度倒挂，快速紧缩了国债买入的出资性价比。央行上一年来屡次就债市过快上涨行情进行危险提示，但商场的博弈对立不减反增，国债收益率屡刷新低。在一个继续单边行情极致演绎的商场里，“每调买机”崇奉的许多支撑理由中单个要素稍有改变，或许就会引发行情回调；今年来资金面保持紧平衡、降准降息预期失败、股市行情回暖等都是此轮债市调整的触发要素。

  从当时资金利率与国债收益率利差水平看，倒挂仍然显着，国债收益率曲线仍较为平整。即使国债收益率近期出现显着回调，但以10年期国债收益率是例，当时也仅是回到上一年12月中旬的水平。现在债市的回调没有引发资金继续大规模换回，收益率上行出现震动重复，阐明商场全体仍在平稳运转中，回调引发的负反馈危险较低；且从过往状况看，央行也会注重行情走势，必要时经过流动性调理等方法予以对冲。

  近期债市的动摇是正常调整，更多归于对前期违背合理区间的一轮自发纠偏。出资者与其推测央行目的，猜想公开商场操作何时会加大流动性供应疏解资金面压力，不如加强流动性危险管控，谋定而后动。